Hoe is het gesteld met de Amerikaanse arbeidsmarkt?

Een goed inzicht in de toestand van de Amerikaanse arbeidsmarkt is essentieel voor wie wil kunnen inschatten of en wanneer de Fed zijn belangrijkste rentetarieven opnieuw zal verlagen. De groter dan verwachte stijging van het aantal jobaanbiedingen in oktober veroorzaakte op de markten heel wat volatiliteit. Dat aantal is intussen naar boven bijgesteld en nam in november met nog eens 259.000 toe. Daardoor belandde het totale aantal vacatures op het zeer hoge niveau van 8,10 miljoen, ruim boven het record van eind 2018, voor de coronapandemie dus. De recentste Job Openings and Labour Turnover Survey (JOLTS) van het Bureau of Labor Statistics over vacatures en het personeelsverloop heeft betrekking op circa 21.000 werkplekken. Die enquête biedt vaak een schat aan informatie over de marktsituatie, ontslagnemingen en ontslagen en is daardoor relevant. Ze geeft ons onder meer een beeld van de jobcreatiecijfers voor de daaropvolgende maand, de zogenaamde ‘Non-Farm Payrolls’. Cijfers waar de financiële markten elke maand reikhalzend naar uitkijken. 

Ontslagen en vacatures: de paradox

Uit de laatste enquête voor november blijkt dat minder mensen ontslag nemen. Zo is het aantal vrijwillige opzeggingen aanzienlijk gedaald in vergelijking met de piek van de pandemie. Dat betekent dat er minder ‘vacante betrekkingen’ bijkomen, wat logischerwijs zou moeten leiden tot een afname van het aantal vacatures om die 'gaten' op te vullen. Maar het tegenovergestelde lijkt te gebeuren, want in november namen de (in te vullen) vacatures aanzienlijk toe, terwijl er minder ontslagnemingen waren. Dat betekent dat er nieuwe vacatures ontstaan die voorheen niet bestonden. De vraag naar arbeidskrachten stijgt dus!

Als we kijken naar de plannen van de toekomstige president van de Verenigde Staten om de afhankelijkheid van import te verminderen en de industrie op Amerikaanse bodem te doen groeien, kunnen we de omvang van het huidige en toekomstige fenomeen beter begrijpen. Tegen die achtergrond is het ook duidelijk dat het immigratiedebat wel eens complexer kan zijn dan verwacht. Veel sectoren maken vandaag gebruik van die arbeidskrachten en zullen ongetwijfeld negatief staan tegenover een eventueel vertrek van hun personeel.

Verandering van toon bij de Fed

Het is niet verwonderlijk dat die cijfers, die de monetaire autoriteiten nauwlettend in de gaten houden, de toon bij de Fed hebben veranderd. Tijdens zijn vergadering in december kondigde de centrale bank aan maximaal 2 renteverlagingen te willen doorvoeren. Eerder waren dat er 4. Daar komt nog bij dat de inflatie ook niet daalt zoals verwacht waardoor het FOMC (Federal Open Market Committee) zijn inflatieverwachtingen tegen eind 2025 verhoogde. De combinatie van al die factoren leidde er logischerwijs toe dat de Fed-baas zei dat “er nog werk aan de winkel is”. En dat betekent dat er, althans voorlopig, minder renteverlagingen zullen komen.

De favoriete ratio van de Fed

Het aantal vacatures per werkloze is een maatstaf voor de krapte op de arbeidsmarkt. Fed-baas Jay Powell heeft daar veel commentaar op. Die ratio is gestegen naar 1,13 vacatures per werkloze. Zo waren er in november 8,098 miljoen vacatures tegenover 7,145 miljoen werklozen die op zoek waren naar werk. Belangrijk daarbij is dat de scherpe daling van die ratio in de eerste helft van 2024 een van de redenen was die de voorzitter van de Fed specifiek aanhaalde voor de rechtvaardiging van de enorme verlaging van de belangrijkste rentetarieven met 50 basispunten in september. Op dat moment waren we er allemaal van overtuigd dat die indicator de afkoeling van de Amerikaanse arbeidsmarkt illustreerde. Vandaag moeten we vaststellen dat die afkoeling misschien niet langer bestaat. Om het in weerkundige termen uit te drukken: er is zelfs sprake van een nieuwe opwarming.

Wordt vervolgd ...